汽車行業深度：汽車輕量化勢不可擋，一體化壓鑄東風已至

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投資要點：

政策指引+電動化持續滲透，推動汽車輕量化發展加速。2021年全國機動車保有量增長至3.95億輛，四項污染物排放總量為1557.7萬噸，同比-2.2%，減排速度有所放緩。而相關研究表明，車重每減輕10%，油耗可降低6%-8%?！半p碳”政策及燃油車減耗目標下，汽車輕量化發展刻不容緩。此外對新能源汽車而言，續航里程焦慮仍是客戶主要關切，而整車重量每降低10kg，續航里程可增加約2.5km。疊加新能源汽車三電系統重量大，加速催化汽車輕量化發展。

材料、結構、工藝輕量化為汽車減重三大著手點。①材料輕量化：采用高強度鋼、鋁合金、鎂合金、碳纖維等代替傳統鋼材料，通過降低密度和用量實現整車減重，四者之間呈現減重效果和成本遞增態勢。其中鋁合金減重性價比高，據美國鋁業公司研究，汽車典型零件用鋁的一次輕量化效果為30%-40%，二次輕量化效果可升至50%，中長期增量可觀。此外工程塑料應用領域正由內外飾件延伸至功能結構件，發展前景廣闊。②結構輕量化：包括尺寸、形狀、形貌及拓撲優化等，其中尺寸優化發展最早最為成熟；拓撲優化是在結構布局尚未確定的情況下進行優化設計，極具應用價值。③工藝輕量化：包括一體化壓鑄、激光拼焊、熱成形、液壓成形、壓力鑄造及輕量化連接技術等，各種方式協同發展、各有應用。

一體化壓鑄助力整車制造成本下探及效率提升，大規模應用確定性強。一體化壓鑄是將傳統汽車生產中沖壓和焊裝整合為壓鑄，工藝高度簡化。隨著特斯拉率先推出，免熱合金材料、大噸位壓鑄機及配套模具等上游環節不斷取得突破，行業具備向大型化、一體化壓鑄轉型的必要條件。此外與沖焊工藝相比，一體化壓鑄能顯著降低產線、材料、人力及續航成本，提升生產效率。以普通電動車電池容量80kwh為例，采用一體壓鑄車身能實現減重10%，續航里程提升14%，若保持續航不變，則電池容量可減少10kwh。按磷酸鐵鋰電池pack成本800元/kwh計算，可降低成本8000元。必要條件已具+優勢顯著，一體化壓鑄大規模應用確定性強。

一體化壓鑄產業鏈上游為壓鑄機、材料與模具廠商，中游為鋁合金壓鑄廠，下游為主機廠。①上游：一體化壓鑄需要免熱合金材料，國內立中集團、上海交大、廣東鴻圖、湖北新金洋等已研制成功，材料端競爭充分。一體化壓鑄對模具的強度及韌性要求更高，模具端以未上市企業為主，當前6000噸模具已量產，12000噸正在研發中。大型壓鑄機是實現一體化壓鑄的基礎，力勁科技為行業龍頭，12000噸以上壓鑄機有望助力整車級別一體化壓鑄件。②中游：國內壓鑄行業集中度較低，中游壓鑄廠商紛紛布局，文燦、鴻圖、拓普等較為領先。③下游：特斯拉率先推出一體化壓鑄，引領行業發展方向。大眾全新SSP平臺將引入一體化壓鑄，后車身一體式鋁壓鑄樣件成功下線。國內新勢力奮起直追，蔚來較為領先；吉利、比亞迪、長城等傳統車企也已入局。

風險提示：汽車銷量不及預期，輕量化滲透不及預期，原材料價格波動風險

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